近日，永和股份披露2025年半年报，公司归属净利润同比大涨超140%。三家同行经营业绩也全面预喜。究其原因，这与政府实施制冷剂生产配额政策，优化行业产销秩序，推动氟制冷剂产品价格回升有关。
永和股份半年报业绩同比大涨140.82%，制冷剂配额政策是主要推手
2025年8月12日，永和股份（605020.SH）披露2025年半年报，上半年公司营收为24.45亿元，同比上涨12.39%；归属净利润为2.71亿元，同比上涨140.82%。
永和股份主营业务为氟化学产品的研发、生产和销售。主要产品包括：氟碳化学品单质、混合制冷剂，含氟高分子材料及其单体，含氟精细化工品和化工原料等。
2025年上半年，永和股份氟制冷剂、含氟高分子材料、化工原料和含氟精细化学品收入分别为13.1亿元、8亿元、2.22亿元和4941.78万元，占当期营收之比分别约为53.6%、32.7%、9.1%和2%，氟制冷剂产品是公司收入的主要来源。
氟制冷剂产品也是公司上半年营收同比上涨的主要原因，收入同比增幅达26.02%，增加超过2.7亿元。其他三项主营业务收入分别同比下降4.10%、下降8.33%、上涨3845%，含氟精细化学品收入增幅较大，但规模仍比较小。
从主营业务毛利率来看，2025年前6个月，永和股份氟制冷剂毛利率为32.43%，同比上涨12.15个百分点；含氟高分子材料毛利率为19.75%，同比上涨2.73个百分点；化工原料平均毛利率为-9.31%，同比下降3.36个百分点；含氟精细化学品毛利率为-12.34%。氟制冷剂产品毛利率同比明显改善也是公司盈利能力提升的重要因素。
永和股份表示，上半年主要业绩驱动因素包括：制冷剂板块受益于配额政策调控，供需结构持续优化，产品价格同比上涨。2025年，公司共获得第二代氟制冷剂（HCFCs：氢氯氟烃类）和第三代氟制冷剂（HFCs：氢氟烃类）配额6.14万吨。其中，HFCs产品配额为5.82万吨。
此外，永和股份的含氟高分子材料现有产线的生产效率和产品品质稳步提升，盈利能力也有所增强。
三家同行半年度业绩显著向好
据不完全统计，A股还有三家以氟制冷剂为核心业务的上市公司，巨化股份（600160.SH）、昊华科技（600378.SH）和三美股份（603379.SH）已预告上半年经营业绩，三家公司归属净利润全面向好。
巨化股份预计2025年上半年归属净利润为19.7亿元至21.3亿元，同比增长136%至155%。
巨化股份上半年业绩大涨主要原因为：公司核心产品氟制冷剂价格持续恢复性上涨，主要产品产销量稳定增长，导致主营业务毛利上升，利润增长。因第二代氟制冷剂（HCFCs）2025年生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）自2024年起实行生产配额制，库存消化较为充分，下游需求旺盛，产品价格持续上涨，毛利大幅上升。
巨化股份主营基本化工原料、食品包装材料、氟化工原料等产品的研发、生产与销售。以2024年为例，公司制冷剂、石化材料、基础化工产品业务收入分别为93.99亿元、40.39亿元和30.25亿元，占当期营收244.62亿元之比分别约为38.4%、16.5%和12.4%，制冷剂是巨化股份第一大收入来源。
昊华科技业绩预增公告称，2025年前6个月，公司预计归属净利润为5.9亿元至6.5亿元，在不考虑公司2024年与两家同一实控下企业合并导致财务重述的情况下，同比上涨59.3%至75.5%。
昊华科技半年度业绩上涨主要原因包括两方面：一方面，2024年，公司合并了中化蓝天集团、蓝宇航空两家同一实控下企业，合并完成后，公司资产规模与营收大幅增加；另一方面，公司制冷剂产品价格维持高位上涨，带动公司毛利率增长。
昊华科技主要从事高端氟材料（含氟碳制冷剂）、电子化学品、高端制造化工材料及碳减排等业务。以2024年为例，公司高端氟材料收入为75.96亿元，占当期营收139.66亿元之比约为54.4%，是公司主要收入来源。
三美股份预计，2025年上半年公司归属净利润为9.48亿元至10.42亿元，同比大涨146.97%至171.67%。
三美股份同样将业绩大涨归因于：2025年第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减，第三代氟制冷剂（HFCs）继续实行生产配额管理，下游需求增长，市场价格稳步上行。上半年，公司氟制冷剂产品均价同比大幅上涨，盈利能力稳步提升。
三美股份主营氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。公司氟碳化学产品主要包括氟制冷剂和氟发泡剂。以2024年为例，公司氟制冷剂收入为32.68亿元，占当期营收40.4亿元之比约为80.9%，是公司核心收入来源。
业绩向好离不开制冷剂生产配额政策
上述4家氟制冷剂行业上市公司大多提到，半年度业绩向好的主要原因与制冷剂生产配额政策有关。
公开信息显示，1991年，我国加入《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》。据该议定书要求，我国自2013年起逐步削减HCFCs生产。
2016年，《蒙特利尔议定书》缔约方又达成《基加利修正案》，目标在于限制非消耗臭氧层的温室气体HFCs。2021年9月，《基加利修正案》对我国生效。2024年起，我国将HFCs生产和使用冻结在2020-2022年基线水平，采取配额管理。2029年、2035年、2040年和2045年起，HFCs的生产和使用分别不超过基线水平的90%、70%、50%和20%，逐渐下降。
据生态环境部发布的《2025年度消耗臭氧层物质生产、使用配额核发表》，2025年，国内HCFCs合计生产配额为16.36万吨，与2024年生产配额21.35万元相比，减少了约23.4%。
另据生态环境部发布的《2025年度氢氟碳化物生产、进口配额核发表》，2025年，国内HFCs合计生产配额为79.19万吨。
具体来看，2025年行业龙头巨化股份旗下四家子公司合计获得29.98万吨HFCs生产配额，昊华科技下属四家子公司合计获配9.54万吨，三美股份下属四家子公司合计生产配额为9.43万吨，而永和股份下属三家子公司合计HFCs生产配额为5.82万吨。
一方面，含氟制冷剂生产受到《蒙特利尔议定书》和《基加利修正案》约束，国内已采取生产配额政策，稳定并逐次减少相关产品生产，从2024年起，主流的HFCs产品供应也将呈现稳中有降；另一方面，随着全球气候变暖，各种高温极端天气频发，市场对含氟制冷剂的需求显著增长。
供不应求之下，2025年上半年，国内主要HCFCs和HFCs的价格都出现上涨。其中，主流的HFCs产品价格涨幅更为显著。
以HCFCs类制冷剂R22为例，据生意社数据，2025年初，浙江衢州市场R22优级品现货报价为3.4万元/吨，至6月下旬，该型号产品现货报价已上涨至近3.55万元/吨。
再以HFCs类制冷剂R134a为例，据生意社数据，2025年初，浙江衢州市场R134a优级品现货报价为4万元/吨，至6月下旬，该型号产品现货报价已上涨至大约4.8万元/吨，累计上涨约20%。
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